En un escenario financiero en constante evolución, las PYMES buscan vías para crecer fuera del circuito de la bolsa tradicional. Este artículo explora alternativas y ofrece claves para inversores y emprendedores.
Definición y surgimiento de los mercados alternativos
Los mercados alternativos nacen como espacios financieros organizados pero no oficiales, diseñados para empresas que no cumplen los rigurosos requisitos de los mercados tradicionales. Tras la crisis de 2008, la reducción del crédito bancario aceleró su desarrollo, creando nuevos canales de financiación.
Supervisados por organismos públicos, como la CNMV en España, estos mercados aplican una regulación flexible que reduce barreras de entrada y costes de cumplimiento. El objetivo principal es permitir que startups y PYMES accedan a capital y visibilidad, fomentando un ecosistema más diverso.
A diferencia de la bolsa convencional, los mercados alternativos incluyen tanto valores de renta variable (acciones) como renta fija (bonos, pagarés), además de instrumentos emergentes como crowdlending o direct lending en plataformas digitales.
Tipos y ejemplos destacados
Existen múltiples plataformas adaptadas a diferentes necesidades empresariales. En España destacan dos segmentos principales:
- MAB/BME Growth: Enfocado a PYMES con potencial de crecimiento, gestiona emisión y compraventa de acciones de baja capitalización.
- MARF (Mercado Alternativo de Renta Fija): Especializado en bonos y pagarés, facilita financiación corporativa a través de deuda.
A nivel internacional, el abanico se amplía para cubrir mercados de referencia en varios continentes:
- AIM (Reino Unido): Reconocido por su atractivo para empresas tecnológicas.
- NASDAQ Small Cap Market (EE.UU.): Foco en compañías de mediana y pequeña capitalización.
- Euronext Growth (Europa Occidental): Fusiona varios mercados alternativos bajo una misma plataforma.
- KOSDAQ (Corea del Sur) y First North (países nórdicos): Crecimiento en sectores innovadores.
- ChiNext (China) y BSE SME (India): Impulsan industrias emergentes.
Para ilustrar las diferencias y fortalezas de cada uno, esta tabla resume sus características esenciales:
Instrumentos financieros y funcionamiento
En estos mercados, las empresas emiten acciones para captar recursos de inversores sin la carga regulatoria usual. Esto agiliza el proceso de salida a mercado y reduce costes iniciales. El inversor, por su parte, accede a oportunidades que no están disponibles en el mercado continuo.
La renta fija se canaliza mediante bonos y pagarés, proporcionando a las empresas liquidez adicional para proyectos inmediatos o expansiones. Además, el fenómeno del crowdlending y direct lending permite financiación directa desde particulares o fondos especializados.
Para garantizar un funcionamiento adecuado, los mercados alternativos implementan formación de precios y reducir la volatilidad a través de proveedores de liquidez y mecanismos de fijación de cotizaciones. Aunque la liquidez suele ser menor comparada con los mercados principales, la transparencia en la publicación de información periódica compensa parcialmente este riesgo.
Ventajas y oportunidades
- Acceso más sencillo y rápido a los mercados para PYMES que buscan crecer sin esperar años de consolidación.
- Mejora de la visibilidad y credibilidad ante inversores, clientes y proveedores.
- Diversificación del ahorro e inversión para particulares e institucionales que buscan mayores retornos.
- Fomento de la innovación y el emprendimiento al facilitar nuevas oportunidades para PYMES innovadoras.
Riesgos, desafíos y mecanismos de protección
A pesar de sus beneficios, estos mercados presentan riesgos específicos. La menor capitalización y volumen suelen derivar en mayor volatilidad de los valores, lo que exige un perfil inversor tolerante al riesgo.
Existen también riesgos de agencia, de liquidez y de mercado, agravados por la supervisión menos estricta. Para contrarrestarlos, los reguladores exigen la designación de auditores externos, la publicación periódica de estados financieros y la contratación de proveedores de liquidez independientes.
Además, los mercados alternativos establecen mecanismos eficaces de supervisión y transparencia, con sistemas de suspensión y exclusión de valores e intermediarios en casos de incumplimiento normativo. Estas salvaguardas buscan proteger al inversor y mantener la confianza en el mercado.
Casos de éxito y perspectivas de futuro
Empresas tecnológicas españolas, como varias startups de biotecnología y servicios digitales, han aprovechado el MAB/BME Growth para financiar sus primeras etapas de expansión. Han recaudado cientos de millones de euros, permitiendo inversiones en I+D y contratación de personal especializado.
En el ámbito internacional, compañías del sector energético renovable han utilizado Euronext Growth y AIM para captar fondos destinados a proyectos sostenibles, logrando implicar a inversores comprometidos con criterios ambientales y sociales.
El crecimiento global de estos mercados ha sido constante desde 2008. Las PYMES representan más del 85% del tejido empresarial en Europa y América Latina, lo que sitúa a los mercados alternativos como impacto positivo en el tejido empresarial y clave para la creación de empleo.
De cara al futuro, se espera un aumento de la digitalización en los procesos de negociación y supervisión, así como la incorporación de nuevos instrumentos verdes y sociales. El fortalecimiento de la gobernanza corporativa y la ampliación del acceso a inversores internacionales serán esenciales para consolidar este ecosistema.
